Noutăți de operator
Filipine – Maybank Securities prezintă Travelers International drept ofertant probabil pentru cazinourile Pagcor
By Phil - 26 aprilie 2023
Maybank Securities consideră că grupul filipinez de cazinouri Travelers International, dezvoltatorul Resorts World Manila, este unul dintre cei mai probabili ofertanți pentru cei 43 de cazinouri ale PAGCOR.
Analistul Maybank Securities, Miguel Sevidal, consideră că prețul va trebui revizuit, deși cu 80 miliarde Php (1.44 miliarde USD) pur și simplu prea mare.
El a spus: „Călătorii ar putea fi candidați, având în vedere planurile sale pe termen mediu și lung de a înființa mici cazinouri-hoteluri în zonele turistice, pe care conducerea le-a comunicat în timpul recentului apel privind veniturile din 4T22. Călătorii vor vedea totuși un impuls pe termen scurt de la Resorts World Westside (400 de mese, 1,200 de sloturi), pe care ne așteptăm să se deschidă până la 1H25.
„Operatorii existenți din Clark ar putea fi interesați să liciteze pentru a-și extinde amprenta regională”, a adăugat el. „Pe lângă cele 10 site-uri de cazinouri din Metro Manila, opt dintre proprietățile PAGCOR sunt situate în regiunea Central Luzon, în apropiere de Clark. Regiunea Central Luzon beneficiază în special de creșterea venitului disponibil peste medie și de dezvoltarea infrastructurii.”
„PAGCOR a spus că intenționează să-și vândă activele pentru 80 de miliarde Php, ceea ce implică un multiplu EV/EBITDA în urmă de 14x până la 24x, bazat pe marjele EBITDA ale industriei de 21% până la 37%", a adăugat el. „Această evaluare reprezintă o primă pentru Bloomberry FY22A EV/EBITDA de 12.2x. Având în vedere recuperarea mai lentă post-Covid a cazinourilor PAGCOR, s-a observat o creștere a VGA sub industrie pentru cazinourile PAGCOR, costuri probabile ridicate pentru reabilitare și integrare cu proprietățile existente pentru potențialii cumpărători și tranzacții anterioare pentru stațiunile integrate din afara Filipinelor, care obțin evaluări de 13x până la 16x EV/EBITDA, implică faptul că evaluarea propusă de PAGCOR este abruptă.
„Nu ne așteptăm să aibă loc o tranzacție la aceste evaluări, care sunt în conformitate cu cazinourile din Macao. Cazinourile filipineze s-au tranzacționat istoric cu o reducere de 25% față de operatorii din Macao.”
În primul trimestru al anului, cazinourile PAGCOR au generat o creștere cu 49.43% a veniturilor din operațiunile de jocuri la 16.9 miliarde Php (303 milioane USD).
